兆驰*份电视代工表现承压led产业多元化成新增长极

2022-05-14 18:47:34 文章来源:网络

兆驰**份电视代工表现承压,LED产业多元化成为新增长极,维持买入公司4月28日披露21年报及22年一季报,全年实现营收225.38亿元,同比+11.7%,归母净利3.33亿元,同比-81.1%,由于恒大相关应收减值,大幅低于我们预期(22.52亿元),1Q22营收/归母净利分别同比-28.7%/-25.9%。公司LED业务景气度较高,但是4Q21以来,面板价格及电视需求回落,导致多媒体业务承压,基于此我们引入24年预测,并调整22-23年预测,预计22-24年EPS为0.34、0.41、0.43元(22-23年前值为0.59、0.68元),截至2022/4/28,Wind可比公司2022年平均PE为12x,电视代工虽面临高基数及面板价格波动影响,但LED产业需求动能较为充足,且公司产能爬坡放量,部分对冲代工业务的影响,给予公司2022年12xPE估值,对应目标价4.08元(前值6.50元),维持“买入”评级。

电视ODM业务持续面临压力

21年公司多媒体业务**同比+9.95%,但4Q21以来景气度有所回落,受到电视代工业务量价齐降影响。一方面,根据洛图Runto数据,2021年公司电视ODM全球出货量排名第二,出货量达到1060万台,但由于高基数,同比下滑15%;另一方面,电视液晶面板价格自8月开始回落,公司虽专注大尺寸电视代工,但面板价格急降,带动出货价格下滑。

LED业景气度仍高,公司继续布局蓝绿芯片与MiniLED封装公司LED产业链业务继续规模化成长,21年全年同比+24.17%,且仍维持高景气度,部分对冲了电视代工业务波动。公司仍把握景气优势,LED芯片业务继续扩大蓝绿光芯片产能,年底有望翻倍至110万片4寸片/月,红黄光芯片稳步推进,LED封装业务上,依托传统业务,拓展MiniLED客户。

4Q21/1Q22毛利率明显波动

供应链受到疫情扰动,公司整体毛利率明显波动,4Q21公司毛利率为26.30%,同比+9.07pct,1Q22为14.15%,同比-1.04pct,但受益于LED业务的规模化效应与**占比提升,21年毛利率同比+0.59pct。

打造LED业务一体化能力,不断发掘业务增值环节21年虽由于恒大相关应收款项计提**减值超过18亿元,大幅影响利润,但过去几年公司通过积极布局LED业务,目前已经成为新的增长极,我们仍看好公司继续深挖LED业务一体化、把握更多产业链增值环节。

本文转自:北京商报

北京商报讯(记者 宋亦桐)3月31日,重庆**发布2021年度业绩经营数据,2021年该行实现营业**145.15亿元,较上年度增加14.67亿元,增幅11.24% ;实现净利润48.59亿元,较上年度增加2.93亿元,增幅6.42%;实现归属于母公司所有者的净利润46.64亿元,同比增长5.43%。

资产总额方面,截至2021年末,重庆**资产总额达6189.54亿元,较年初增加573.12亿元,增幅10.20% ;贷款总额3180.62亿元,较年初增加348.35亿元,增幅12.30% ;**总额3386.95亿元,较年初增加241.95亿元,增幅7.69%。

资产质量方面,截至2021年末,重庆**不良贷款率为1.30%,较上年末提高0.03个百分点 ;拨备覆盖率为274.01%,较上年年末下降35.12个百分点。

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